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　　核心观点：

　　养殖：7 月16 日，全国瘦肉型生猪出栏均价22.75 元/公斤，环比上周上涨0.1%，同比上涨49.38%；自繁自养头均盈利约660 元/头，外购育肥盈利约872 元/头。天气炎热等因素压制需求，本周猪价整体维持高位震荡走势。展望3 季度，伴随生猪供给下滑与季节性需求进一步提升，预计猪价有望继续保持强势。据国家统计局数据，截至22 年6 月底，全国能繁殖母猪存栏量约4277 万头，较1 季度末增长2.2%，建议关注当前产能回升对明年中期供应的潜在影响。当前阶段建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性、估值匹配等多维度筛选标的，重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等，温氏股份困境反转仍在改善趋势中。中小猪企中，建议关注资金链相对宽松的公司，关注唐人神、天康生物、巨星农牧等。黄羽肉鸡经历20/21 年行业性亏损，产能有所出清，迎来景气复苏，立华股份、温氏股份受益。白羽肉鸡板块，受益前期父母代存栏下降等因素，近期毛鸡价格表现强势，美国引种中断导致5 月祖代引种量为0 万套，建议关注行业触底回升机会，关注圣农发展转型尝试。

　　饲料、动保：根据饲料工业协会样本企业数据测算，2022 年5 月，全国工业饲料总产量2352 万吨，同比下降11.5 %，其中猪料986 万吨，同比下降14.6 %；水产252 万吨，同比增长11.0 %；反刍116 万吨，蛋禽258 万吨，肉禽713 万吨。继续看好饲料龙头份额持续提升，研发、采购、运营积累的效率优势继续支撑公司销量持续增长，长期看好新增产能满产后带动单吨利润继续提升，长期ROE 仍有提升空间。动保行业方面，伴随猪价回升以及补栏积极性回暖，预计2 季度后板块业绩有望触底反弹，重点关注非洲猪瘟疫苗研发进展，关注普莱柯、中牧股份等公司。

　　种植业：转基因品种审定政策落地，关注后续商业化实际节奏。关注先正达、隆平高科、荃银高科、登海种业等。

　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。

（文章来源：广发证券）

文章来源：广发证券

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